In my previous post , I asked You what role the Hive coin should play. The overwhelming response among those who responded was: as a share in the ownership of the Hive network. It seems to me that this function is not currently dominant, but I need more time to think about it. In the meantime, I would like to ask about something related but slightly different. That is: why, since Hive is a form of shares in the network's ownership, is the production of this token constructed in the way it is and not another? Let's try to analyze this issue step by step.

Dlaczego dodruk Hive wygląda jak wygląda?

W poprzednim moim wpisie pytałem jaką rolę powinna odgrywać moneta Hive, przeważającą odpowiedzią wśród tych którzy zechcieli udzielić odpowiedzi była: jako udział w własności sieci Hive. Wydaje mi się, że ta funkcja nie jest obecnie dominującą, ale potrzebuję więcej czasy do namysłu. Tymczasem chciałbym zapytać o powiązaną z tym, ale trochę inną, rzecz. To znaczy: dlaczego skoro Hive jest formą udziałów w własności sieci, to produkcja tego tokenu jest skonstruowana w taki, a nie inny sposób. Spróbujmy tę kwestię przeanalizować po kolei.

Companies shares in the real world

In a nutshell, the history of this financial instrument dates back to the early 17th century when the Dutch East India Company issued its shares. The purpose was clear - to finance new ventures such as building more ships or establishing factories. A so-called win/win arrangement: in exchange for money that more and more people accumulated (so they could reinvest it), they received a share in future profits but, more importantly, co-ownership of the company.
Shares, barring special cases, entitle the holder to a share in profits, a share in assets, and a share in the exercise of power. Shares are usually issued in two situations, both related to increasing the company's value.
The first, most standard situation is the issuance of new shares on the market to raise capital for a new investment. I don't know about other countries, but in Poland, before the issuance, a company must publish a prospectus outlining, among other things, its business strategy and plans for using the raised capital.
The second is a form of reward for employees, especially higher-level ones. This is advantageous for several reasons: on the one hand, liquid money remains in the company; on the other hand, it creates employee loyalty and strengthens their desire to act for the company's development, of which they become co-owners.
Both forms are closely linked to the company's development and aim to increase its competitiveness and help finance large projects without the need for debt, thus enabling investment.

Akcje w świecie realnym

W dużym skrócie, historia tego narzędzia finansowego sięga początku XVII w. kiedy to swoje akcje wyemitowała Holenderska Kompania Wschodnioindyjska. Cel był jasny - finansowanie nowych przedsięwzięć jak budowa kolejnych statków czy zakładanie faktorii. Układ tzw win/win: w zamian za pieniądze, które coraz więcej osób kumulowało (więc mogli je reinwestować), otrzymywali udział w przyszłych zyskach ale co nawet ważniejsze - współwłasność spółki.
Akcje, pomijając szczególne przypadki, dają prawo do udziału w zyskach, udziału w majątku, oraz udziału w sprawowaniu władzy.
Emisja akcji odbywa się zwykle w dwóch sytuacjach, a obie są związane ze zwiększeniem wartości spółki.
Pierwsza najbardziej standardowa sytuacja to emisja nowych akcji na rynku w celu pozyskania kapitału na nową inwestycję. Nie wiem jak w innych państwach ale w PL przed emisją firma musi opublikować prospekt emisyjny w którym przedstawia się m.in. strategię biznesową i plany na wykorzystanie pozyskanego kapitału.
Druga to forma nagrody dla pracowników zwłaszcza wyższego szczebla. Jest to korzystne z wielu względów, z jednej strony płynny pieniądz pozostaje w firmie, z drugiej tworzy się lojalność pracownika i wzmacnia w nim chęć działania na rzecz rozwoju firmy, której taki pracownik staje się współwłaścicielem.
Obie te formy są ściśle powiązane z rozwojem firmy i mają na celu zwiększenie jej konkurencyjności i pomóc w finansowaniu dużych projektów bez konieczności zadłużania się, a więc realizację inwestycji.

Issuance of "shares" of HIVE

Now that we have this basic and abbreviated knowledge of company shares in the real world and assuming that our Hive token is (should be) a kind of shares of the blockchain, let's consider whether the ways these two assets are issued are similar. So how is Hive issued?

Daily inflation

The main way Hive is produced is through its daily inflation. It is distributed as follows:

• 65% goes to the "reward pool," from which we, using our votes, decide to whom among those who create content the shares should go, plus, of course, those who vote also get paid for their curation - 50%). This is similar to the issuance of shares for employees in the real world. Of course, thanks to the wonderful idea we have, there is no central decision-making body; instead, all shareholders choose. Plus, shares can go to anyone, not just the upper echelons.
• 15% for those holding HP, which could be considered a kind of dividend.
• 10% for "Blockchain Witnesses," who are key to the system's functioning, so this corresponds almost 1:1 to the practices of large companies.
• 10% to the DHF, this form of distribution is the closest to the public issuance of company shares, as the purpose is presented, and the community ("General Meeting of Shareholders") decides which should be financed. The difference is that the decision on whether an investment will receive financing from the stock exchange is usually made by external investors. In our case, once the decision is made on which investment will be supported by the issuance, it receives financing, potentially at the expense of shareholders (in the case of large sales of Hive on the exchange, the price falls). So there is no significant external evaluation. Unfortunately, in my opinion, this leads to pathology.

What is the difference, besides some minor differences in the way hive shares are distributed?

1. Hive is produced continuously and regardless of the state of the "company" Hive. Moreover, a systematic percentage decrease in the amount of the printed Hive token is assumed (to the intended level of 0.95%). In my opinion, this contradicts the assumption of Hive as shares. Issuances should be strictly related to the company's condition, especially in the area of ​​shares for "employees." The assumptions of Hive require that issuance be continuous, but the question is whether the level of production should be entirely rigid. It makes sense in terms of stability and certainty of the Hive financial system for investors. However, this is a sensible mechanism for money, not for stocks. Changing this paradigm is probably not possible, but there should be a mechanism to reduce issuance because shares should not be issued if demand for them is low.
2. The implementation of investments through the issuance of shares in our system is severely disrupted. It's great and good that investment proposals come from the community and are initially evaluated by the community. However, the final decision, if we want it to be financed by issuing shares, should belong to the market. I don't know if and how it would be possible to replicate stock market mechanisms. However, one of the conditions for issuance is setting a minimum price per share. This is rational and protects against an unjustified drop in the stock market valuation of the company due to the issuance itself. On the other hand, we guarantee financing for the project at a specified level, regardless of how the value of our shares falls or rises. This is irrational, and combined with the second way of creating HIVE, it can lead to a downward price spiral that ends in the collapse of the entire system.

Emisja "akcji" HIVE

Mając już tę podstawową i skrótową wiedzę o akcjach firm w świecie realnym i zakładając, że nasz Hive jest (powinien być) swego rodzaju właśnie takim papierem wartościowym, zastanówmy się czy sposoby emisji tych dwóch aktywów są zbliżone. Jak zatem jest emitowany Hive?

Codzienny dodruk

Głównym sposobem produkcji Hive jest jego codzienny dodruk, tak zwana inflacja. Jest ona rozdzielana w następujący sposób:

• 65% trafia do "puli nagród", z tej to puli my, korzystając z naszych głosów, decydujemy do kogo z tych którzy tworzą treści mają trafić udziały plus oczywiście Ci co głosują dostają również zapłatę za swoje kuracje - 50%). Jest to działanie zbliżone do istniejącej w świecie emisji akcji dla osób zasłużonych firmie. Oczywiście dzięki wspaniałej idei nam towarzyszącej nie ma centrali decydującej, tylko wybierają wszyscy udziałowcy. Plus udziały mogą trafić do każdego, nie tylko do wyższej kadry
• 15% dla trzymających HP, możnaby to uznać za coś zbliżonego do swego rodzaju dywidendy.
• 10% dla "Świadków Blokchaina", którzy są kluczowi dla funkcjonowania systemu, więc odpowiada to niemal 1:1 do praktyk dużych firm.
• 10% na DHF, ta forma dystrybucji jest najbardziej zbliżoną do publicznej emisji akcji firmy, przedstawiany bowiem jest cel, społeczność (Walne zebranie akcjonariuszy) decyduje które mają być sfinansowane. Różnica jest taka, że o tym czy inwestycja zyska finansowanie z giełdy decydują przeważnie inwestorzy zewnętrzni. U nas od razu po decyzji, która inwestycja będzie wsparta emisją, otrzymuje finansowanie, potencjalnie kosztem udziałowców (w przypadku dużych sprzedaży Hive na giełdzie, cena spada). Nie ma więc znacznie ocena zewnętrzna. Co niestety w mojej ocenie prowadzi do patologii.

Jaka jest różnica oprócz pewnych, drobnych w gruncie rzeczy różnic w sposobie przyznawania?

1. Hive jest produkowany ciągle i bez związku ze stanem "firmy" hive. Co więcej założony jest systematyczny spadek procentowy ilości drukowanego tokena hive (do zamierzonego poziomu 0,95%). W mojej ocenie kłóci się to z założeniem hive jako akcji. Emisje powinny być stricte powiązane z kondycją firmy, zwłaszcza w obszarze udziałów dla "pracowników". Założenia Hive wymagają by emisja była ciągła, pytanie jednak czy poziom produkcji powinien być w pełni sztywny. Ma to sens pod względem stabilności i pewności systemu finansowego hive dla inwestorów.
   Jednakże jest to mechanizm sensowny dla pieniądza, nie dla akcji.
   Zmiana tego paradygmatu nie jest zapewne możliwa, powinien jednak być na tę okoliczność mechanizm redukcji emisji, bowiem akcje nie powinny być emitowane jeśli popyt na nie jest niski.
2. Realizacja inwestycji poprzez emisję udziałów w naszym systemie jest mocno zaburzona. To bardzo fajnie i dobrze, że propozycje inwestycji wychodzą od społeczności i są przez społeczność wstępnie oceniane. Jednak ostateczna decyzja, jeśli chcemy by była finansowana z emisji udziałów, powinna należeć do rynku. Nie wiem czy i jak byłoby możliwe odwzorowanie mechanizmów giełdowych. Jednakże jednym z warunków emisji jest ustanowienie ceny minimalnej za akcję. Jest to racjonalne i zabezpiecza przed nieuzasadnionym samą emisją spadkiem giełdowej wyceny wartości spółki. My natomiast robimy odwrotnie, gwarantujemy finansowanie projektu na określonym poziomie, niezależnie od tego jak spadnie lub wzrośnie wartość naszych udziałów. To nieracjonalne, a w połączeniu z drugim sposobem tworzenie HIVE, może prowadzić do spirali spadku ceny, na końcu której jest upadek całego systemu.

Conversion from HBD

The second way Hive shares are created is through conversion from HBD. From the perspective of HBD as a stable currency, this is a good and important mechanism; however, it strongly disrupts the issuance of HIVE. HBD, thanks to interest, is a great mechanism for attracting investors and preventing the sale of earned funds through post publishing. However, since large amounts of HBD can be difficult to trade, many people choose to convert. Conversion burns HBD but creates HIVE. This mechanism has no counterpart in the world of stock market shares; it's as if any employee of a corporation could decide at any time to convert their current salary into shares. Infrequent conversions might not be bad, but if they accumulate significantly, increasing the level of issuance, they significantly contribute to the irrationality of HIVE production as shares in network ownership. Worse, in the case of falling prices, it can lead to a panic attempt to sell assets and a downward price spiral that is impossible to stop, which will lead to a situation where current shareholders will lose significantly

Konwersja z HBD

Drugim sposobem powstawania udziałów Hive jest konwersja z HBD. Z punktu widzenia HBD jako monety, która ma być stabilna jest dobry i ważny mechanizm, jednakże bardzo mocno zaburza on emisję HIVE. HBD, dzięki oprocentowaniu jest bardzo fajnym mechanizmem przyciągającym inwestorów, oraz zatrzymującą wyprzedaż zarabianych środków w ramach publikacji postów. Ponieważ jednak duże ilości HBD może być trudno zhandlować, wiele osób wybiera konwersję. Konwersja spala HBD ale wytwarza HIVE. Ten mechanizm nie ma żadnego odpowiednika w świecie akcji giełdowych, to tak jakby każdy pracownika jakiejś korporacji, mógł w każdym momencie zdecydować żeby jego aktualną wypłatę zamienić na akcje. Przy rzadkich konwersjach może nie byłoby to złe, ale jeśli one narastają znacząco zwiększając poziom emisji to znacząco dokładają się do nieracjonalności produkcji HIVE Jako udziałów w własności sieci. Co gorsza, w sytuacji spadających cen, może doprowadzić do panicznej próby wyprzedaży zasobów i spirali spadku cen niemożliwej do zatrzymania, która doprowadzi do sytuacji w której obecni udziałowcy znacząco stracą.

Summary

Comparing the issuance of HIVE shares and stock market shares, we see some similarities and differences. Some differences can be considered positive (related to decentralization and involving as many users as possible in the ownership of the system), acceptable (the issue of daily printing to achieve the main goal of rewarding authors), and negative/unacceptable (from the perspective of Hive as shares). The last ones should be an area of concern and reflection for our community. If someone could dispel these doubts and answer my title question while maintaining the basic assumption that HIVE is the equivalent of shares in a company, I would be grateful. I invite and encourage you to discuss this topic

Podsumowanie

Porównując emisji akcji HIVE i akcji spółek giełdowych widzimy pewne podobieństwa i różnice. Z różnic są takie, które możemy uznać za pozytywne (związane z decentralizacją i włączaniem w własność systemu maksymalnie wielu użytkowników), akceptowalne (kwestia codziennego druku dla realizacji głównego zadania jakim jest nagradzanie autorów) i negatywne / nieakceptowalne (z punktu widzenia rozumiane hive jako udziałów). Te ostatnie powinny być obszarem troski i namysłu dla naszej społeczności.
Jeśli ktoś byłby w stanie rozwiać te wątpliwości i odpowiedzieć mi na tytułowe pytanie, przy zachowanie podstawowego założenia że HIVE to odpowiednik udziałów w spółce, będę wdzięczny. Zapraszam do dyskusji